Se han cumplido 5 años
de la quiebra del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers.
Fue el inicio de la crisis más severa y
compleja desde la Gran Depresión de 1929. La desconfianza se extendió a otros
sistemas bancarios causando la Gran Recesión de las economías desarrolladas. En
el viejo continente, las dificultades de los sistemas bancarios coexistieron
con la crisis de los mercados de deuda pública que todavía tiene a la unión
monetaria en una situación de fragilidad. Desafortunadamente, no es posible dar
por superada esa crisis y, mucho menos, asegurar que se han establecido las
bases para que no vuelvan a repetirse esos episodios de gravísima inestabilidad
financiera.
ESTADOS UNIDOS:
La negativa de la
mayoría republicana en la Cámara de Representantes a aprobar la prolongación
del presupuesto, ha producido el cierre de una parte de los organismos de la
Administración. Hace ahora 17 años que los republicanos llevaron a cabo la
misma faena contra el presidente Bill
Clinton.
Por otro lado, la
amenaza republicana de no autorizar la elevación del techo de deuda autorizada
(prevista para este mes de octubre) podría suponer la suspensión de pagos de la
primera potencia económica mundial.
En el fondo, estas
medidas pretenden dejar sin financiación la reforma sanitaria de Barack Obama.
El chantaje al presidente Obama pone en peligro el funcionamiento de la economía.
A principios de este año,
la amenaza del llamado abismo fiscal ya estuvo a punto de causar graves
problemas a Estados Unidos, y desde entonces, ni el Partido Republicano, ni la
Casa Blanca han resuelto las diferencias, de forma que se pueda asegurar la completa
normalidad presupuestaria.
La posible crisis capta
la atención de todo el mundo. No es probable que llegue a materializarse, pero
afectaría no solo a la economía de Estados Unidos.
JAPÓN:
Japón vuelve a estar de
moda. Se le adjudican las Olimpiadas de 2020, y el sistema bancario nipón se
han reforzado como primer proveedor de crédito bancario transfronterizo, ya que
ha alcanzado, nada menos, que el 13% de la cuota de mercado mundial (en el año 2007
alcanzaba el 8%).
Según el Banco de Pagos
Internacionales la industria financiera estadounidense ocupa el segundo lugar
(una participación muy parecida, el 12%). A finales de los ochenta, las
entidades de crédito japonesas llegaron a suponer el 39% del total de créditos
mundiales, para en los años de la crisis de los noventa perder la primera
plaza, que volvieron a recuperar (sustituyeron en ella a Alemania) en el año
2011, quedaron desbancados del primer
lugar en la crisis de los noventa, pero lo recuperaron recientemente, en 2011,
al apear a la banca alemana. La germana se coloca ahora en tercera
posición, con un 11% de la demanda total.
El Gobierno de Japón ha
revisado al alza el aumento del PIB (Producto Interior Bruto) hasta un 4,1%
interanual. Y el Fondo Monetario Internacional ha dado el visto bueno a la receta
nipona contra la deflación (una inyección monetaria sin precedentes). Por otro
lado, la Bolsa de Japón se ha revalorizado el 38 por ciento durante este año
2013.
Señala el Informe del
Banco de Pagos Internacionales (BIS) que “la reciente expansión internacional
de los bancos japoneses refleja un incremento de los activos a mercados de baja
fiscalidad, economías emergentes y Estados Unidos
Durante el mismo
periodo, el porcentaje de activos de los países desarrollados cayó del 74 por
ciento al 68 por ciento, sin duda motivado por el retroceso económico de la
eurozona.
Los préstamos bancarios
mundiales (entre países) quedaron casi estancados (con un leve descenso 28.000
millones de dólares, un 0,1 por ciento), pero mientras los activos denominados
en euros bajaron 145.000 millones de dólares (1,4 por ciento), los japoneses
aumentaron en 55.000 millones.
Además, los emergentes,
China, Brasil y Rusia, se han beneficiado ingentes entradas de dinero: En
concreto, el club de los emergentes recibió 267.000 millones de dólares más en
activos (8,4 por ciento), pero el 8 por ciento de este aumento se debe a los
tres citados países. Con datos consolidados, los emergentes supusieron el 14
por ciento del crédito internacional (alrededor del doble que hace cinco años).
CHINA:
En contraste con lo
anterior, señala el último informe del BIS, que el mercado interbancario chino
experimentó “un serio déficit de liquidez” en el mes de junio pasado.
En concreto, en el mes
de mayo fue cuando comenzó a sentirse la escasez, dando lugar a fuertes
aumentos de las tasas de referencia de las operaciones repo (de recompra) que
llegaron al 5 por ciento. Más tarde, llegaron a costas desorbitantes del 25 y
del 39 por ciento. Posteriormente, se moderaron en alrededor del 5% y el 8%.
Tanto el freno a la
expansión crediticia decidido por China como la ralentización del crecimiento
de las grandes potencias ha producido lo que el BIS califica de “éxodo” de las
grandes economías en desarrollo: si a finales de agosto las bolsas de las
economías más desarrolladas habían recuperado parte de sus pérdidas de junio,
el índice bursátil amplio de los mercados emergentes continuaba un 12% por
debajo de su cotización de mayo; los inversores redujeron sus posiciones en
emergentes y las cifras de deuda externa y entradas de capital sobre PIB
resultan inferiores a las de antes de 2008.
EUROZONA:
Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo
(BCE), ha advertido que la recuperación de
la economía de la zona euro aún se encuentra "muy, muy verde", subrayando que el reciente aumento de los
tipos de interés en los mercados no está justificado.
Igualmente, el BCE ha
aplaudido la aprobación en el Parlamento Europeo (PE) de la legislación que
"allana el camino para establecer una unión bancaria" en la eurozona,
señalando que se establecerá, bajo su paraguas, el "mecanismo supervisor
único para los bancos de la zona euro" que deberá analizar la situación
financiera de los mayores institutos crediticios del bloque. Según Draghi, “ha supuesto
un paso adelante real para la puesta en marcha de la unión bancaria, un
elemento nuclear de una genuina unión económica y monetaria".
Por tanto, el BCE tendrá
que implantar "todos los requisitos organizacionales" para, en
aproximadamente un año, poder asumir las "responsabilidad de
supervisión" del sistema financiero, cuando entre en vigor la nueva ley”.
Por lo que respecta al
paro en la zona euro, según Eurostat (Oficina Estadística de Unión Europea),
durante el pasado mes de agosto se ha mantenido estable en el 12 por ciento
–cinco décimas más que en el año pasado- aunque la cifra de desempleados
registrados se redujo en 5.000 parados.
En los Diecisiete
países de la moneda única existen 19,17 millones de parados, una cifra que se
ha reducido por tercer mes consecutivo.
No obstante, el
Comisario europeo de Empleo y Asuntos Sociales, Laszlo Andor, ha señalado que
la “recuperación económica robusta no es todavía una realidad” puesto que el
desempleo “debería haber dejado de subir durante el verano”
El Comisario destacó
además la “crucial” importancia de poner en marcha políticas proactivas de
empleo, tales como subsidios a la contratación, reducción de las contribuciones
a la Seguridad Social en empleos con bajos salarios, apoyo individualizado a la
búsqueda de empleo, así como la aplicación urgente de la llamada “garantía de
empleo juvenil” y llevar a cabo inversiones públicas en sectores como
investigación e innovación.
ESPAÑA:
La temporada turística se ha cerrado con el frenazo
en la destrucción de puestos de trabajo. Es habitual que al finalizar el verano,
finalice la contratación temporal para atender puntas de actividad en
hostelería o comercio, o para cubrir al personal de vacaciones en servicios
públicos. Sin embargo, en esta ocasión la disminución del empleo fue la
menos acusada durante un mes de septiembre desde el comienzo de la crisis.
La afiliación bajó en
22.242 personas respecto a agosto (un 0,14% menos), para situarse en los 16,3
millones de ocupados, un nivel de empleo inferior al de hace una década.
Las estimaciones que emplea el Gobierno para corregir el efecto estacional de
la temporada turística arrojan incluso un aumento de la afiliación respecto al
mes anterior, en 5.637 personas, lo que apenas había ocurrido en lo que va de
crisis.
No obstante, las cifras
evidencian que lo único que se recupera es el trabajo precario. Ha vuelto a
retroceder la contratación indefinida (un 9% respecto a septiembre del año 2012),
mientras que se han registrado un 11% más de contratos temporales que hace un
año. En la misma línea, ganan peso el trabajo a tiempo parcial y los contratos
de formación y aprendizaje, que permiten a las empresas ofrecer condiciones salariales
más bajas.
El paro registrado (los desempleados que acuden a los Servicios Públicos a
inscribirse como demandantes de empleo) ha crecido en 25.572 personas.
Se trata del menor
incremento mensual en lo que va de crisis. Y los filtros estadísticos para
compensar los efectos estacionales revelan un notable descenso del paro
registrado (35.631 personas) respecto al mes anterior.
La mejor manera de
establecer si se produce el cambio de tendencia (como el que afirma el Gobierno
que se está produciendo) es realizar la comparación anual: tras este dato de
septiembre, el paro registrado es ahora solo un 0,4% superior al de 2012 por
estas fechas. Si el tradicional aumento del desempleo en otoño se contiene, esa
comparación anual arrojará un descenso del paro registrado muy pronto.
Un punto de inflexión
muy relativo, ya que el desánimo y la imposibilidad de acceder a subsidios o
prestaciones está motivando que muchas personas dejen de registrarse en las
oficinas empleo. Hay que esperar a la EPA para ver, realmente, lo que está
ocurriendo.
Con mayor precisión, la
afiliación a la Seguridad Social
puede sernos más útil: y aquí el cambio de tendencia aún está lejos. En la
comparación anual, la afiliación es un 3% inferior a la de hace un año. En 2010
o 2011, por ejemplo, se estaba mucho más cerca de una creación de empleo
“neta”, algo que el propio Gobierno no espera hasta la segunda mitad de 2014.
Este pronóstico, da por
hecho que se deberá al aumento del empleo a tiempo parcial, como consecuencia
de la reforma laboral del Ejecutivo. Un tercio de los 1,4 millones de contratos
registrados en septiembre fueron temporales y por horas, el doble que antes de
la crisis.
Sin duda lo mejor ha
sido el comportamiento del sector turístico, que podría superar todos los
registros de visitantes extranjeros contabilizados hasta ahora en la
estadística del Ministerio.
Han sido los visitantes
rusos los que han registrado un mayor crecimiento, superando el 30%. También
los residentes de los países nórdicos, cuyas llegadas avanzan el 18%; muy por
encima de las francesas, que superan el 6% y se sitúan claramente por delante
de ingleses y alemanes. Los rusos mayoritariamente suelen ir a Egipto y
Turquía. Por los conflictos existentes, muchos de ellos han derivado hacia
España sus vacaciones.
Consiguientemente, algunos
de los destinos españoles de sol y playa colgaron el cartel de completo durante
el verano, lo que incluso les ha permitido subir algo los precios, frente a las
bajadas de última hora que venían siendo la tónica habitual.
En su conjunto, los
hoteles españoles han tenido una ocupación media del 72,2%. Los turistas
españoles son más aficionados a pasar sus días de descanso en Andalucía, la
Comunidad Valenciana,
Cataluña y Canarias, un archipiélago que espera su temporada alta con unos
precios hoteleros un 2,4% más altos, casi la mitad de la subida experimentada
por Baleares. En el resto del territorio español, los precios siguen a la baja.
De forma, que en lo que
va de año han visitado España 42,3 millones de turistas internacionales, con un
ascenso del 4,5% sobre 2012, y un gasto de 40.400 millones de euros, casi un 7%
superior al año precedente, según las cifras provisionales de Industria.
Las buenas noticias no
llegan únicamente del turismo exterior. Aunque los empresarios de la industria
mostraban su preocupación respecto al mal comportamiento que preveían para los
viajes domésticos este verano, debido al fuerte desempleo y la caída de los
salarios, la realidad es que los movimientos españoles ha supuesto mejores
resultados de los que se esperaban.
No obstante, la
duración de la estancia media en los destinos vacacionales se ha reducido un
1,3% (hasta 3,9 noches) que, sin duda, está provocada por la prudencia de los
españoles, cuya demanda representa cerca de la mitad de la tarta turística, a
los que la incertidumbre económica ha obligado a destinar menos tiempo y dinero
a sus vacaciones.
Un aspecto
especialmente preocupante es el hecho de que la Deuda Pública rebase ya todo lo
previsto para el conjunto de 2013. Según los datos difundidos por
el Banco de España, el conjunto de las Administraciones Públicas acumula
un endeudamiento de 942.758 millones de euros en el segundo trimestre del año,
lo que representa un 92,2% del producto interior bruto (PIB) y supera ya en
junio el tope previsto para todo 2013, en el 91,6%.
Según el Boletín del
Banco de España, este nivel de deuda lastra las expectativas de lograr un
crecimiento robusto en los próximos años: “las perspectivas de crecimiento a
corto plazo siguen viéndose respaldadas por medidas adicionales de estímulo
fiscal que no podrán mantenerse indefinidamente en un contexto de elevados y
crecientes niveles de deuda pública”.
Al contemplar al déficit
público, se explica el rápido crecimiento de la Deuda Pública. El desfase
presupuestario ascendió a unos 45.000 millones en los seis primeros meses del
año, pasando a engrosar el endeudamiento. Además, el Tesoro planificó un
calendario de emisiones más cargado durante el primer semestre y las
amortizaciones se concentran en la segunda parte del ejercicio. Así, el Tesoro
ya ha colocado el 80% de las emisiones a medio y largo plazo previstas para
todo el año.
Ha bajado levemente en
el segundo trimestre el endeudamiento de las empresas públicas (ha pasado de 53.609
a 52.975 millones de euros). Cae no sólo en las empresas de la Administración Central,
sino también en las Comunidades Autónomas y Ayuntamientos.
En lo que llevamos de Gobierno
de Mariano Rajoy, la Deuda Pública ha crecido a un ritmo nunca visto en España
y ha superado los 20.000 euros por habitante. En esos 18 meses ha pasado del
70,4% al 92,2% del PIB (lejos quedan ya los tiempos en los que la deuda era del
36,7% en 2007, antes de la crisis).
No es baladí rebasar el
límite del 90% del PIB. Hasta hace unos meses era uno de los argumentos
estadísticos que justificaban la política de austeridad en Europa. Después de una
fuerte discusión académica, que tuvo lugar entre varios economistas estadounidenses, el FMI, y la
Comisión Europea la referencia ha dejado de ser tan importante.
Los Presupuestos
Públicos para 2014, recogen una deuda histórica de más de un Billón de euros. Y
sin embargo, la Inversión retrocede a niveles de hace 25 años –el gasto directo
en obras cae a 4.732 millones de euros, que es la cifra que se alcanzó a
finales de los años ochenta.
Dentro de esta breve
referencia a los Presupuestos, que en el momento de redactar este análisis han
sido presentados al Congreso, las pensiones, el desempleo y los intereses
absorben la mitad de los recursos del Estado.
En contraste, la carga tributaria alcanza máximos, ya que el Gobierno
está prorrogando la subida fiscal del IRPF, Sociedades e IBI al año próximo.
Por otro lado, hay que
de señalar que España ha vuelto a ser un país receptor neto de las llamadas
remesa de emigrantes, es decir, el ahorro que envían nuestros emigrantes en el
exterior a la economía española, ya que las entradas de dinero de trabajadores,
superan por primera vez en 10 años a las salidas por ese mismo concepto.
En otro orden, hay que
destacar que para la gran mayoría de los trabajadores españoles, aunque la
subida de precios fuese de casi un 3% el año pasado, no se tuvo en cuenta para actualizar
su salario monetario, por lo que sus salarios reales o capacidad de gasto
bajaron.
Lo mismo va a ocurrir
en este año 2013, al igual que con los jubilados, ya que si el Gobierno de
Rajoy prosigue con la reforma de pensiones presentada, la pensión real bajará
(no la nominal dónde ha señalado que subirá un 0,25%). Si los ingresos suben
nominalmente menos que los precios, los ingresos reales bajan (disminuye la
capacidad adquisitiva).
Por tanto, se está
produciendo el final de vinculación (indexación) de los salarios y pensiones a
la evolución de los precios (el mecanismo que garantizaba el mantenimiento del
poder adquisitivo). Según el profesor Ontiveros, “todo apunta en una misma dirección, esto es
un claro exponente de la pérdida de la capacidad de negociación y defensa de
los perceptores de rentas más bajas”.
La realidad ya
conocida, es que las rentas salariales han caído considerablemente: las bases
tributables han caído el 5,5% por la reducción de las nóminas ocasionada por la
reforma laboral.
En relación a la banca
española, el FMI se hizo eco en 2012 de una sospecha existente: tras seis
años de crisis, la banca española tiene “morosidad enmascarada”, como
consecuencia de la refinanciación de créditos. Ante esta situación, el Banco de
España ha redactado severas normas que unifican y endurecen los criterios
para provisionar (deterioro de valor) los préstamos renegociados, en función de
su posible impago. Y ha dado a las entidades hasta el pasado 30 de septiembre
para clasificar las carteras refinanciadas según los nuevos criterios.
MERCADOS:
El Ibex ha tardado casi
dos años en volver al nivel de los 9.000 puntos y algunos analistas estiman que
el mercado está fuerte. Sin embargo, también coinciden en que una resistencia
psicológica tan importante no se supera a la primera. De ahí que, antes o
después, esperen una corrección. "Lo que pasa es que hay mucha gente que
espera la corrección y como no llega, terminan entrando, lo que hace que suba
más". Pero, con corrección o sin
ella, los analistas coinciden en que el selectivo español podría terminar el
año por encima de los niveles actuales.
Por lo que respecta a
la Prima de Riesgo, la italiana ha llegado a superar a la española.
Esto implica que Italia
paga más intereses por sus bonos a diez años que España ya que el rendimiento
de los títulos de Estado italianos con respecto a los bund alemanes,
que son considerados los más seguros por los mercados, es del 6,251%, por el
6,241% de los españoles.
Los datos indican que
los mercados empiezan a ver a la economía italiana más vulnerable que la
española, lo que no quiere decir que sea un éxito para España, sino
más bien un peligro para toda la zona euro.
Finalmente, señalar que
las matriculaciones de turismos en septiembre se elevaron a 45.175
unidades, un 28,5% más que las 35.148 del mismo mes de 2012. Según las
asociaciones automovilísticas de fabricantes (Anfac), de vendedores (Ganvam) y
de concesionarios (Faconauto), con este resultado el periodo enero-septiembre
cierra con 546.435 turismos matriculados, un 1,6% inferior a los 555.364 de las
tres cuartas partes del ejercicio anterior.
EMPRESAS:
Twitter busca captar
hasta 734 millones de euros con su
Oferta Pública de Venta (OPV). La empresa de 'microblogging' adelantó en un “tuit” la difusión
de los datos que presentó inicialmente acogiéndose a un protocolo de
confidencialidad para compañías que cumplen determinados criterios y en los
que, entre otras cuestiones, se informa de que Twitter contaba en junio de este
año con 218,3 millones de usuarios
activos.
